이 유명한 경제학자가 우리가 단지 또 다른 불황으로 향하고 있는 것이 아니라고 말하는 이유는 다음과 같습니다.

투자자들과 경제학자들은 경기 침체에 대한 경종을 울렸습니다. 그러나 수개월 동안 경고 신호가 쌓이는 것을 지켜본 한 최고 경제학자는 이번 잠재적 경기 침체가 우리가 익숙한 것과 다르다고 말했습니다.

이 경제학자는 영향력이 큰 채권 시장 참여자 PIMCO의 전 전무 이사인 Mohamed El-Erian입니다. 그는 또한 버락 오바마 전 대통령의 글로벌 개발 위원회 의장을 맡았으며 여러 경제 베스트셀러를 저술했습니다. 간단히 말해서, 그는 살아있는 최고의 연준 및 시장 관찰자 중 한 명이며 지금까지 그가 본 것을 좋아하지 않았습니다.

경제적 도전을 ‘일시적이고 빠르게 되돌릴 수 있는’ 것으로 보는 경향이 있다, El-Erian 댓글에 쓴 ~을 위한 외교높은 인플레이션이 일시적일 것이라는 연방 준비 은행의 초기 생각이나 경기 침체가 단기적일 수 있다는 합의를 인용합니다.

“세계는 단지 또 다른 불황의 위기에 처한 것이 아닙니다.”라고 그는 계속했습니다. “심각한 경제적, 재정적 변화의 한가운데에 있습니다.”

그는 경기 침체가 자연스러운 종점에 도달하고 다음 주기가 본격적으로 시작되기 전에 경기 침체가 발생한다는 경제 이론을 언급했지만 이번에는 “경제 바퀴”의 또 다른 라운드가 되지 않을 것이라고 말했습니다. “현재의 경제 사이클보다 오래 지속될” 주요 변화를 겪고 있습니다. 그는 세계 경제의 변화가 진행 중임을 시사하는 세 가지 추세를 강조했습니다.

세계 경제를 변화시키는 세 가지 주요 트렌드

El-Erian에 따르면 첫 번째 변혁적 추세는 불충분한 수요에서 불충분한 공급으로의 전환입니다. 두 번째는 무제한적인 중앙은행 유동성의 종말이다. 세 번째는 금융 시장의 취약성 증가입니다.

이것들은 “최근 몇 년간의 많은 이례적인 경제 발전”을 설명하는 데 도움이 되며, 앞으로 경제 충격이 “더 빈번해지고 더 격렬해짐”에 따라 훨씬 더 많은 불확실성을 볼 것이라고 그는 썼습니다. 분석가들은 아직 그것을 깨닫지 못하고 있다고 그는 덧붙였다.

첫 번째 변화는 전체 시스템을 종료하고 정부를 다시 시작하거나 El-Erian이 “거대한 기부”라고 부르는 것으로 시작하여 “공급이 오래 전에 수요가 증가”한 전염병의 영향으로 촉발되었습니다.

그러나 시간이 지남에 따라 El-Erian은 공급 문제가 “단순한 전염병 이상에서 비롯된 것”이 분명해졌다고 말했습니다. 이는 대유행으로 인한 전반적인 노동력 부족뿐만 아니라 제재와 지정학적 긴장을 초래한 러시아의 우크라이나 침공과 관련이 있습니다. 이러한 공급망 붕괴는 2019년과 같은 공급망 재구축이 아니라 회사가 생산을 집에서 더 가까운 곳으로 옮기는 보다 영구적인 “오프쇼어링”에 자리를 내주었습니다. 이는 본질적으로 “세계화의 본질”의 변화를 반영합니다.

“설상가상으로 세계 경제 환경의 이러한 변화는 중앙 은행이 접근 방식을 근본적으로 바꾸는 것과 동시에 발생합니다.”라고 El-Erian은 말했습니다. 그동안 그래왔던 것처럼 지금 한 달El-Erian은 특히 연준이 경제에 뿌리를 내리고 있는 인플레이션을 인식하는 데 너무 느리고 막대한 금리 인상으로 인해 손실된 시간을 만회한다고 비판했습니다.

인플레이션이 치솟자 연준은 공격적인 금리 인상을 선택했습니다. 마지막 4번의 인상은 모두 75bp였습니다. 이로 인해 연방 기금 금리가 3.75%에서 4% 범위로 조정되었습니다. 그러나 이러한 접근 방식의 근본적인 변화는 세 번째 문제로 이어졌다고 El-Erian은 말합니다. “시장은 연준이 잃어버린 시간을 만회하려고 노력하고 있음을 인식하고 경제에 좋은 것보다 더 오랫동안 높은 금리를 유지하고 있다고 걱정하기 시작했습니다. 그 결과 금융 시장 변동성이 생겼습니다. .

시장은 중앙은행으로부터 쉽게 돈을 받을 수 있을 것으로 기대하도록 훈련받았으며, 이것의 “역효과”는 “글로벌 금융 활동의 상당 부분”이 자산 관리, 사모 펀드 및 헤지 펀드에 쏟아지고 있다는 것이라고 그는 말했습니다. 규제가 덜한 단체. 금년 이지머니 시대가 끝난 이후의 시장 변동은 투자 측면에서 새 보금자리를 찾는 중요한 부분으로 이해될 수 있습니다. 이 시점에서 깨지기 쉽습니다.

“금융 시스템의 취약성은 또한 중앙 은행의 업무를 복잡하게 만듭니다.”라고 그는 말했습니다. “경제 성장과 일자리를 해치지 않으면서 인플레이션을 줄이는 방법이라는 정상적인 딜레마에 직면하는 대신 연준은 이제 인플레이션을 낮추고 성장과 일자리를 보호하며 금융 안정성을 보장하는 트릴레마에 직면해 있습니다.”

세계 경제의 미래에 대한 여러 가지 위협을 언급하는 것은 El-Erian만이 아닙니다. 베테랑 경제학자 Nouriel Roubini와 금융 역사가 Adam Tooze는 서로 관련된 위협에 대해 경고하는 또 다른 두 명의 저명한 목소리입니다. 루비니는 방금 “”라는 새 책을 썼습니다.거대 위협“Tooze가 이 용어를 대중화하면서 전 세계가 직면한 10가지 이상의 거대한 경제 문제”다발 위기의 그룹을 설명하기 위해 관련 및 악화 문제.

루비니 자신 말했다 행운 최근 그와 Tooze는 El-Erian의 비판에 대해서는 언급하지 않았지만 유사한 일련의 현상을 설명했습니다. 그러나 El-Erian과 마찬가지로 Roubini는 작동 중인 여러 요인을 설명했으며, 이러한 요인이 상호 연결되어 있기 때문에 도미노 효과를 만들어 궁극적인 경기 침체에 기여합니다.

“금리를 올리면 주식 시장, 채권 시장, 신용 시장 및 일반적으로 자산 가격이 폭락하여 더 많은 재정적, 경제적 피해를 입을 수 있습니다. “라고 Rubini는 말했습니다. 행운. 그럼에도 불구하고 그는 금리 인상이 공급망에 대한 “부정적인 충격”에 의해 촉발되는 경착륙의 가능성을 위험에 빠뜨리더라도 인플레이션과 싸우는 데 도움이 된다고 설명했습니다.

앞으로 El-Erian은 이러한 변화가 경제적 결과를 예측하기 더 어려워진다는 것을 의미한다고 결론지었습니다. 이는 반드시 단일 결과를 의미하는 것이 아니라 하나의 나쁜 이벤트가 다른 이벤트로 이어질 수 있는 “연속 효과”의 반영을 의미합니다.

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