중앙 은행에 하버드 논문: 비트코인 ​​구매!

Derek Robertson과 Daniel Lippman의 도움으로

매사추세츠주 케임브리지— 비트코인은 전 세계 중앙 은행을 우회하기 위해 발명되었으므로 해당 은행이 비트코인 ​​도매 순위를 구매하기 시작할 것이라는 생각은 직관에 어긋나는 것입니다.

그러나 올해 초 서방 정부가 러시아의 외환 보유고를 동결한 후 일부 중앙 은행이 미국과 동맹국의 금융 봉쇄에 대한 보험의 형태로 암호 화폐를 인수했을 수 있다는 추측이 증가했습니다. .

그 후 몇 달 동안 추측에 지나지 않았습니다. 그러나이 아이디어는 미국의 외교 정책 목표를지지하지 않는 경향이 있고 암호 화폐가 대안 솔루션을 제공 할 수 있다는 것을 좋은 것으로 보는 비트 코인 투자자들 사이에서 고정 된 것으로 남아 있습니다.

Bitcoiners의 희망은 종종 걸프 국가를 중심으로 이루어집니다. 엄청난 현금 보유고와 종종 서방과의 어려운 관계로. 8월에는 아 트위터 계정 가능성에 영감을 받은 셰이크 로베르토(Sheikh Roberto)는 엘살바도르의 게시물에서 비트코인 ​​사용을 홍보하고 연준을 비판하기 위해 나타났습니다.

지난 주에 우리는 이 아이디어를 테스트했습니다. 아부다비에서 열린 Milken Institute의 중동 정상회담에서 암호화폐 기업가들과 대화를 나눴습니다. 거기, 우리는 걸프 국가의 중앙 은행이 블록체인 기술에 대한 관심에도 불구하고 비트코인 ​​구매를 고려하고 있다는 징후를 보지 못했습니다.

그러나 다른 곳에서는 적어도 이론적으로는 아이디어가 매우 살아 있습니다. 새로운 워크시트 하버드 경제학과 5년차 대학원생이자 현재 하버드대 교수인 켄 로고프 전 연준 총재 고문인 매튜 페란티(Matthew Ferranti)라는 주제에 작은 타격을 입혔다.

여기에서 Ferranti는 많은 중앙 은행이 정상적인 상황에서 소량의 비트코인을 보유하고 제재 위험에 직면할 경우 훨씬 더 많은 비트코인을 보유하는 것이 합리적이라고 주장합니다.

DFD는 Harvard의 Cabot Science Library에서 Ferranti를 만나 지난 달 말 온라인에 처음 게시된 이후 동료 검토를 거치지 않은 작업 문서에 대해 논의했습니다.

당신의 발견이 시사하는 바는 무엇입니까?

예를 들어 Wall Street Journal에서 사람들이 다음과 같이 말하는 사설을 읽을 수 있습니다. “우리는 제재를 남용했습니다. 사람들이 달러를 사용하고 싶어하지 않을 것이기 때문에 그것은 우리에게 다시 물릴 것입니다. 하지만 내 기사의 기여는 그것에 숫자를 매기고 이렇게 말하는 것입니다. “좋아요, 이 거래가 정말 얼마나 중요한가요? 얼마나 신경써야 할까요?

나오는 숫자는 예, 우려 사항입니다. 재무부를 1% 정도 바꾸는 것만이 아닙니다. 그것보다 훨씬 큽니다.

비트코인으로 제재의 위험을 헤지하기보다 정부는 단순히 나쁜 일을 피해야 하지 않을까요?

미국 제재 목록에 추가되는 것은 한 가지가 아닙니다.

예를 들어 제재를 받을 수 있는 유일한 것이 다른 국가를 침략하는 것이라면 대부분의 국가는 이웃을 침략할 계획이 없는 한 그것에 대해 전혀 걱정할 필요가 없을 것입니다. 연구 관련성이 낮아집니다.

그러나 그것은 꽤 모호합니다. 이것은 국가들이 “미국은 얼마나 신뢰할 수 있는가? “라고 생각하고 생각하게 만들 수 있습니다.

이 문서는 제재 적용이 좋은 것인지 나쁜 것인지에 대해 언급하지 않습니다. 제재의 효과에 관한 방대한 문헌이 있습니다. 그리고 그 숫자는 그들이 일하는 시간의 약 1/3이라고 생각합니다. 물론 제재를 가하는 국가의 인구를 해치는 것과 같은 예상치 못한 결과를 초래할 수 있습니다.

우리는 암호 화폐 회피와 제재에 대해 많이 듣지만 중앙 은행 준비금의 관점에서 보면 금이 더 유용한 헤지 수단이라는 것이 밝혀졌습니다. 어때?

변동성이 훨씬 적기 때문입니다. 변동성이 5배나 적습니다.

[Coincidentally or not, the level of gold accumulation by central banks smashed its previous all-time record in the third quarter of this year, though it remains a mystery which central banks were doing the buying. -Ed.]

그렇다면 왜 중앙은행이 비트코인에 관심을 가져야 할까요?

그들은 관련이 없습니다. 둘 다 뛰어 다니기 때문에 둘 다 가지면 다양화 이점이 있습니다.

제재 위험을 적절하게 감당할 수 있을 만큼 충분한 금을 확보할 수 없다면 인프라가 매우 열악한 국가, 많은 양의 금을 저장할 수 있는 능력이 없는 국가 또는 매장량이 너무 커서 간단히 보관할 수 있는 국가를 생각해 보십시오. 충분한 금을 사지 마십시오. 싱가포르와 중국 같은 곳. 돌아서서 1000억 달러 상당의 금을 살 수는 없습니다.

러시아를 기준으로 비참한 경험 1990년대 민영화와 함께 일부는 비서구 국가에 대한 최근 역사의 교훈이 “하버드 경제학자들이 조언하는 것을 조심하라”라고 말할 것입니다. 사람들이 당신의 연구 결과를 믿어야 합니까?

[Laughs] 이것은 이 주제에 대해 생각하기 위한 프레임워크입니다. 귀하는 여기에 포함된 가정에 동의하거나 동의하지 않을 수 있습니다. 숫자를 변경하고 다시 실행하면 자신의 믿음에 따라 개인화된 결과를 얻을 수 있습니다.

제재 정책에 대해 재무부에 조언한다면 무엇을 말하겠습니까?

한 국가의 비축유를 동결하는 결정은 대통령이 내려야 할 정도로 중요하다고 생각합니다.

대통령에게 뭐라고 하시겠습니까?

우리가 제재를 가하는 방법의 모호함에 실체를 부여하려고 노력하십시오.

금요일 백악관이 발표한 겸손한 알림 중요한 정치적 의미가 있습니다.

이 서한에서 예산관리국(Office of Management and Budget) 국장인 Shalanda D. Young은 연방 기관이 올해 초부터 주문 암호화 시스템을 “양자 증명”하도록 명령했습니다. 이 지침에는 기관이 내년 5월까지 가장 취약한 시스템을 보고해야 하고 기관이 이러한 “암호화 인벤토리” 프로젝트를 주도할 사람을 지정해야 하며 각 기관이 다음과 같은 연간 보고서를 작성해야 한다는 사실을 알리는 내용이 포함되어 있습니다. 그런 때까지 2035년 만료 양자 방지 연방 시스템용.

세부 사항에 대한 관료적 관심이 작용할 때 정부가 사업을 의미한다는 것을 알고 있습니다. 이 각서는 또한 Biden 행정부 정보 보안 책임자인 Chris DeRusha가 이끄는 10년 간의 양자 검증 프로젝트를 조정하는 데 도움이 되는 작업 그룹을 구성합니다. 이 신기술.” — 데릭 로버트슨

로비 세계의 소식: 실리콘 밸리에 기반을 둔 자율주행차용 소프트웨어 개발 스타트업인 Applied Intuition이 자체 정치 활동 위원회를 발족했습니다.

정치인의 영향력 5월 보고 “민간 및 국방 부문에서 안전하고 신뢰할 수 있는 자율성의 배치를 촉진”하는 사명을 돕기 위해 로비스트와 전 하원 의원 Marcy Kaptur(D-오하이오)의 보좌관을 고용하는 것을 포함하여 워싱턴에서 입지를 확장하려는 회사의 노력에 대해 .

다음 단계를 밟고 CAP를 출시함으로써 이 그룹은 성명에서 다음과 같은 “안전하고 지능적인 기계의 채택을 가속화”하기를 희망한다고 말했습니다. 육군 로봇 전투 차량 그리고 토요타의 자율주행차 노력 — 하이브리드 방위/상업 비즈니스 모델은 현장에서 비교적 이례적입니다. — 데릭 로버트슨과 다니엘 리프만

전체 팀과 연락 유지: 벤 슈레킹거 ([email protected]); 데릭 로버트슨 ([email protected]); 스티브 호이저 ([email protected]); 그리고 벤튼 아이브스 ([email protected]). 팔로우 @디지털 미래 트위터에서.

Ben Schreckinger는 POLITECO의 기술, 금융 및 정치를 다루고 있습니다. 암호화폐 투자자입니다.

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